ブルームバーグに「中国株割安か:チャルコ大幅増益見通しでも,ＰＥＲはアルコア下回る」という記事がありました。

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６月２日（ブルームバーグ）：中国株式相場は今年、大幅に下落している。
アルミニウム生産で中国最大手、中国アルミ（チャルコ）は、同業の米アルコアの２倍余りの増益ペースが見込まれるが、株価収益率（ＰＥＲ）はアルコアを下回っている。

上海証券取引所と深セン証券取引所の人民元建てＡ株に連動しているＣＳＩ300指数は今年これまで32％下落し、世界の主要20株式市場の中で下落率が最大となっている。
その結果、ＰＥＲで米Ｓ＆Ｐ500種株価指数を上回る割合が139％から13％へと縮小してきている。
香港Ｈ株（香港市場に上場している中国企業株）は既にＰＥＲでみて、米国株に比べ23％割安の水準となっている（ブルームバーグ・データ）。

ＣＳＩ指数は５倍余り上昇した後、中国経済の拡大ペースが鈍化し、インフレは加速、人民元高が輸出を抑制するなか、利益見通しに照らして株価は行き過ぎとの懸念が広がり、下落に転じた。

テンプルトン・アセット・マネジメントのファンドマネジャー、マーク・ モビアス氏（シンガポール在勤）は「中国株の調整は買いの良い機会を提供している」と指摘、「中国企業のバリュエーション（株価評価）は極めて魅力的だ。中国の成長率が数ポイント減

速したとしても、依然として米国の成長率を上回ることは間違いない」と語った。

ＣＳＩ指数は過去２年間で478％上昇した。その間、中国政府は政府所有の非流通株を放出し、同国経済は毎四半期10％を上回る成長を続けた。
この上昇相場で、中国株は主要株式市場のなかでも最も割高な市場となっていた。
しかし、新株の供給が需要を上回るとの観測や、９年ぶり高水準の金利により企業業績が打撃を受けるとの懸念から、同国株式相場は下落してきている。

ＣＳＩ指数採用銘柄の平均ＰＥＲは26.4倍と、昨年10月に付けた過去最高の52.8倍から低下している（ブルームバーグ・データ）。Ｓ＆Ｐ500種は 23.4倍。
ＣＳＩ指数のＰＥＲは2006年３月以来、Ｓ＆Ｐ指数を上回っている。Ｈ株指数のＰＥＲは３月からＳ＆Ｐ500種を下回っており、現在は18.1 倍（ブルームバーグ・データ）。

「根拠なき売り」

広発基金管理の資産運用担当者、陳仕徳氏（広州在勤）は、中国株の「売りには根拠がない」とし、「中・長期的に見て、現在の水準は既に買いの好機だ」と語る。

一部の投資家は、インフレ抑制策が企業利益を損なう恐れがあると指摘する。中国人民銀行は昨年６回の利上げを実施し、08年１−３月（第１四半期）の国内総生産（ＧＤＰ）は10.6％に減速した。
一方、４月のインフレ率は 8.5％と、依然1996年以来の高水準付近となっている。
人民元は今年に入りドルに対し約５％上昇し、４月の輸出の伸びは前年同月比22％と、３月の同31 ％を下回っている。

モルガン・スタンレー・グローバル・ウェルス・マネジメント（ニューヨーク）のチーフ投資ストラテジスト、デービッド・ダースト氏は、バリュエーションは「非常に高い水準からは低下したが、依然として高水準だ。従って当社は慎重だ」と語る。

中国企業203社の第１四半期の増益率は5.5％だった。一方、米国企業は 16％減益となり、アナリスト予想を上回る落ち込みとなった。
ブルームバーグ調査によると、チャルコの純利益は向こう２年間に20％増と、アルコアの 8.7％増を上回ると見込まれる。香港市場で取引されるチャルコ株のＰＥＲは 14.5倍と、７カ月前の25.1倍から低下し、アルコアのＰＥＲを11％下回る水準となっている。

引用終了　　http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=aTurZtRdHc7M


中国株は買いどきなんでしょうか。

マーク・モビアス氏は、中国企業のバリュエーション（株価評価）は極めて魅力的と言っていますね。