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最近のグローバルREIT市場についてのレポート

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国際投信投資顧問のサイトに「最近のグローバルREIT市場の動きについて」のレポートが掲載されていました。

引用開始


最近のREIT市場は、サブプライムローン問題の拡大が嫌気され、世界的に軟調な展開が続いています。
サブプライムローンとは信用力の低い個人に対する住宅ローンですが、昨年以降、延滞・貸倒れが急増しています。その結果、サブプライムローンを担保とした金融商品等への投資を通じた損失により、大手金融機関の業績が急速に悪化しています。
REITとサブプライムローン問題の関連性という点に着目すると、保有不動産の賃貸事業を主要業務とするREITは、サブプライムローン関連の金融商品に投資していないため直接的にはサブプライムローン問題とは無関係です。しかし、サブプライムローン問題の影響で金融市場では信用収縮が起きており、その悪影響がREITにも波及しています。

<サブプライムローン問題に関連する悪影響の例>
①実物不動産取引の停滞
②REIT自身の資金調達環境の悪化
③投資家によるREIT買い意欲の停滞
④景気減速がREIT業績に与える影響
以上の悪材料等により、足元のREIT市場は軟調な展開が続いています。
更に、昨年後半以降、サブプライムローン問題の深刻さが明らかになるに連れ、下落ピッチが加速しています。


中略


足元はサブプライムローン問題に関して収束の兆しが見られないため軟調な相場展開が続いています。
しかし、保有不動産の価値や業績、配当利回り等に着目すると割安との見方も強まっており、世界的な信用収縮への懸念が後退すれば、市場は安定的な推移に戻るものと思われます。

引用終了  http://www.kokusai-am.co.jp/news/pdf/080117_05.pdf


また、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント株式会社のサイトでも「世界リート市場の投資環境について」のレポートが掲載されていました。

引用開始

マクロ経済と信用市場に対する不透明感は続いていますが、 年内には市場に合理性が戻り、環境が改善すると当社では 考えております。
商業用不動産に対する需要は緩やかに鈍化 することが予想されますが、大半の国の不動産市場では供給 が制約された状況にあるため、不動産ファンダメンタルズは引 き続き全般的に強いと見ています。
リートの場合、長期リース により継続的な収入がもたらされるため、景気に左右されにく いという特徴がいずれ見直され、リート市場の動揺も収束に 向かうものと見ています。
信用市場の混乱により資金調達環境は厳しさを増していますが、過度の負債に依存する非上場企業に比べて上場リート は強固な財務体質を有しているため、足元の行き過ぎた不安感が払拭される可能性があります。
加えて、FRB(米連邦準 備理事会)をはじめ各国中央銀行が利下げに動けば、現在の資金調達不安は収束に向かうと考えられます。
米国と欧州 市場ではバリュエーション面での魅力、アジアでは利益の堅調な伸びが、長期的に良好な見通しを支えています。
世界のリート市場は、当面続く欧米金融機関の10-12月期決算や米国景気指標などを睨んだ神経質な展開が続くことが 予想され、また米国経済が景気後退に陥る可能性もありますが、現在の混乱が収束に向かえば、いずれはファンダメンタルズを反映した展開に回帰することが期待されます。

引用終了  http://www2.goldmansachs.com/japan/gsitm/funds/pdf/flash_glreit_080117.pdf


グローバルREIT市場が好転するには、まだ時間がかかりそうですね。
買い時といえば買い時ですが、あまり買う気にはなれないですね。
私としては、早いところファンダメンタルズを反映した展開に回帰することを期待しています。

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